Warum Unternehmen mit einem Börsengang an die Börse gehen
Börsengänge werden typischerweise von neueren Unternehmen genutzt, die zusätzliches Kapital benötigen, um sich zu vergrößern, oder von Unternehmen in Privatbesitz, deren Eigentümer und Investoren ihre ursprünglichen Anlagen monetarisieren möchten (siehe Exit-Strategie ).
Wenn die Marktbedingungen zum Zeitpunkt des Börsengangs für das jeweilige Geschäft richtig sind, können die ursprünglichen Anleger der Privatgesellschaft Glück machen, weil die neue Aktie viel mehr wert ist als ihre anfänglichen Investitionen.
Wie ein IPO erstellt wird
Normalerweise ist ein privates Unternehmen, das durch einen Börsengang an der Wall Street an die Börse gehen möchte, eine Investmentbank (wie Goldman Sachs oder Morgan Stanley), die das Aktienemissionsgeschäft übernimmt. In Verhandlungen entscheiden die Gesellschaft und die Investmentbank über die Anzahl der ausgegebenen Aktien, die Art der Aktien und den Ausgabepreis. Je nach Vereinbarung kann der Underwriter den durch den Kauf einiger oder aller Aktien gezahlten Betrag garantieren und diese dann an die Öffentlichkeit weiterverkaufen.
Die Investmentbank bereitet den Börsengang vor, indem sie Informationen zur Registrierung bei der Securities and Exchange Commission (SEC) einreicht, einschließlich Angaben zum Aktienangebot, zu Jahresabschlüssen, Managementinformationen usw.
Die SEC führt Hintergrundüberprüfungen der Registrierung durch, um sicherzustellen, dass alle korrekten Informationen in der Einreichung veröffentlicht wurden.
Nach der SEC-Genehmigung beginnen die Gesellschaft und der Versicherer, die Emission an die Kunden zu vermarkten, indem sie eine Reihe von Prospekten herausgeben, die das Unternehmen und das Aktienangebot beschreiben (siehe Zipcar-Prospekt als Beispiel).
Zunächst werden die Aktien in der Regel größeren institutionellen Anlegern wie Pensionsfonds, Lebensversicherern, Investmentfonds usw. angeboten, die sich große Aktienpakete (meist zu einem reduzierten Preis) leisten können. Schließlich sind die Aktien an einer Börse notiert und können von einzelnen Anlegern erworben werden.
Beispiel für ein IPO
In der Tech-Welt war der größte Börsengang aller Zeiten (und der größte in der Geschichte des Internets) der von Facebook am 18. Mai 2012. Gründer und Hauptaktionär Mark Zuckerberg hatte sich jahrelang dagegen gewehrt, das Unternehmen öffentlich zu machen und stattdessen Kapital durch private Aktienverkäufe aufgebaut zu anderen Firmen wie Microsoft. Zum Zeitpunkt des Börsengangs hatte Facebook über 500 private Aktionäre und über 800 Millionen monatliche Nutzer.
Einige Monate vor dem Börsengang plante Facebook, die IPO-Aktien zu 28 bis 35 Dollar pro Aktie zu preisen. Aufgrund der erwarteten hohen Nachfrage wurde jedoch die Anzahl der zu verkaufenden Aktien um 25% erhöht und der IPO-Preis je Aktie auf 38 USD erhöht, was Facebook eine Spitzenmarktkapitalisierung von über 104 Mrd. USD einbrachte.
Leider fiel der Kurs der Aktie am Eröffnungstag und ging für die nächsten zwei Monate weiter zurück und fiel im August 2012 unter 20 USD pro Aktie.
Die Aktien erholten sich nach dem Börsengang über ein Jahr lang nicht über den IPO-Kurs hinaus.
IPOs sind nicht immer ein Erfolg
Während ein Börsengang für Unternehmer wirtschaftlich vorteilhaft sein kann, ist der Erfolg sicherlich nicht garantiert und es gibt mehrere Nachteile. Erstens können Sie Ihr Geld vielleicht nicht so schnell bekommen, wie Sie möchten. Anleger können darauf bestehen, dass das gesamte durch den Börsengang erzielte Geld in das Geschäft reinvestiert wird. Und ein Teil Ihrer Aktien könnte jahrelang treuhänderisch verwahrt werden.
Zweitens kann Ihre Besitzposition ernsthaft eingeschränkt werden und Sie könnten die Kontrolle über das Unternehmen verlieren. Um dies zu vermeiden, können Eigentümer, die die Kontrolle über ein Unternehmen nach einem Börsengang behalten möchten, dies tun, indem sie separate Anteilsklassen ausgeben, die unterschiedliche Vielfache des Stimmgewichts tragen.
Im Beispiel von Facebook besaß Mark Zuckerberg nach dem Börsengang nur 18 Prozent des Unternehmens.
Die ausgegebenen Aktien des öffentlichen Börsengangs (Klasse A) hatten jedoch ein Zehntel des Stimmgewichts der ursprünglichen privaten Anteile (Klasse B). Seine Anzahl an Aktien der Klasse B betrug 57 Prozent der Stimmrechte und hat ihm nach dem Börsengang die Kontrolle über die Gesellschaft überlassen.
Aus Investorensicht können Börsengänge eine riskante Anlage sein. Ohne historische Informationen kann es schwierig sein, den Anteilswert eines Unternehmens richtig zu bewerten, und IPOs werden tendenziell ausgegeben, wenn die Marktbedingungen günstig sind. IPOs wie Webvan und pets.com, die während der Dotcom-Blase ins Leben gerufen wurden, wurden zu spektakulären Fehlschlägen, als die Blase platzte und beide Unternehmen schließlich bankrott gingen.