Die Gewinnrücklagen, weil sie den Aktionären gehören, sind für die Aktionäre eine weitere Investition in das Unternehmen.
Die Kosten dieser Gewinnrücklagen sind die Rendite, die die Aktionäre von ihrer Investition erwarten können. Dies wird als Opportunitätskosten bezeichnet, weil die Aktionäre eine Gelegenheit opfern, dieses Geld für eine Rendite an anderer Stelle zu investieren, um dem Unternehmen den Aufbau von Kapital zu ermöglichen.
Gewinnrücklagen sind eine von vier möglichen direkten Kapitalquellen für ein Unternehmen. Die anderen sind Fremdkapital , Vorzugsaktien und neue Stammaktien.
Die Schätzung der Kosten der Gewinnrücklagen ist schwieriger als die Berechnung der Fremdkapitalkosten oder der Kosten der Vorzugsaktien. Schuldtitel und Vorzugsaktien sind vertragliche Verpflichtungen und haben leicht zu ermittelnde Kosten. Die Gewinnrücklagen sind unterschiedlich, aber drei gängige Methoden werden verwendet, um ihre Kosten anzunähern.
Discounted Cash Flow (DCF) Methode
Anleger, die Aktien kaufen, erwarten von diesen Aktien zwei Arten von Renditen - Dividenden und Kapitalgewinne. Dividenden sind die Renditen, die Unternehmen ihren Anlegern vierteljährlich ausschütten, und Kapitalgewinne, normalerweise die bevorzugte Rendite für die meisten Anleger, sind die Differenz zwischen dem, was Investoren für eine Aktie zahlen und dem Preis, für den sie sie verkaufen können.
Aus diesen Variablen können Sie die Kosten der Gewinnrücklagen unter Verwendung der Discounted-Cashflow-Methode zur Berechnung der Kosten der Gewinnrücklagen berechnen. Dazu verwenden Sie den Aktienkurs, die von der Aktie gezahlte Dividende und den Kapitalgewinn, auch Wachstumsrate der Dividenden genannt, der von der Aktie gezahlt wird.
Die Wachstumsrate ist das durchschnittliche jährliche Wachstum des Dividendenbetrags.
Berechnen Sie mit diesen Informationen die Kosten der Gewinnrücklagen mit dieser Formel:
{[Letzte jährliche Dividende x (1 + Wachstumsrate)] / Aktienkurs} + Wachstumsrate
Wenn Ihre letzte jährliche Dividende beispielsweise 1 US-Dollar, die Wachstumsrate 8 Prozent und die Kosten der Aktie 30 US-Dollar betrugen, würde Ihre Formel wie folgt aussehen: {[$ 1 x (1 + 0,08)] / $ 30} + 0,08. Mit anderen Worten, Sie würden zuerst 1 (Dividende) um 1 + 0,08 (1 + die Wachstumsrate von 8 Prozent) multiplizieren. Dies würde Ihnen 1,08 geben, was Sie durch 30 (Aktienkurs) dividieren würden, was 0,036 ergibt. Dann füge diese Zahl zu 0,08 (Wachstumsrate) hinzu, um 0,116 oder 11,6 Prozent zu erhalten.
Capital-Asset-Preismodell (CAPM)
Dies ist ein einfaches Finanzmodell, das drei Informationen benötigt, um die erforderliche Rendite einer Aktie zu bestimmen - oder wie viel eine Aktie verdienen sollte, um ihr Risiko zu rechtfertigen.
- Der risikofreie Zinssatz derzeit in der Wirtschaft. Dies ist die Rendite, die Sie bei einer Anlage ohne Risiko erwarten würden. Es kann in der Regel als der Zinssatz auf einem 3-Monats-US-Schatzwechsel dargestellt werden.
- Die Rendite auf dem Markt. Das erwarten Sie vom Markt als Ganzes. Verwenden Sie einen Markt wie den Wilshire 5000 oder den Standard and Poor's 500, um diese Rendite zu bestimmen.
- Die Beta der Aktie. Dies ist ein Maß für das Risiko einer Aktie, wobei 1,0 den gesamten Markt repräsentiert. Eine Aktie, die 10 Prozent riskanter als der Markt ist, hätte beispielsweise ein Beta von 1,1. Safer Stocks haben Betas von weniger als 1,0. Viele Investment-Sites wie Bloomberg berechnen und listen Betas für Aktien auf.
Berechnen Sie mit dieser Information die erforderliche Rendite mit dieser Formel:
Erforderliche Rendite = risikofreier Zinssatz + Beta x (Marktrendite - risikofreier Zinssatz)
Zum Beispiel, wenn Ihre risikolose Rate 2 Prozent ist, ist Ihre Beta 1,5, und Ihre erwartete Rendite auf dem Markt ist 8 Prozent, Ihre Formel wäre 2 + 1,5 x (8 - 2). Dies gibt Ihnen eine Antwort von 11, was bedeutet, dass die Kosten der Gewinnrücklagen 11 Prozent betragen.
Bond Yield Plus Risiko Premium-Methode
Dies ist eine einfache Methode zur Schätzung der Kosten von der Manschette.
Nehmen Sie den Zinssatz für die Anleihen des Unternehmens und addieren Sie zum Zinssatz der Anleihe eine Risikoprämie von in der Regel 3 bis 5 Prozent, basierend auf einer Beurteilung der Risikobereitschaft des Unternehmens.
Wenn der Zinssatz zum Beispiel 6 Prozent und die Risikoprämie 4 Prozent beträgt, würden Sie sie einfach addieren, um 10 Prozent zu erhalten.
Durchschnitt die drei Methoden
Jede der drei Methoden kann eine Annäherung der Kosten der einbehaltenen Gewinne liefern, aber um die genaueste Zahl zu erhalten, berechnen Sie alle drei Methoden und verwenden Sie ihren Durchschnitt. Die angegebenen Beispiele ergaben Antworten von 11,6 Prozent, 11 Prozent und 10 Prozent. Der Durchschnitt dieser drei Zahlen beträgt 10,86 Prozent. Das wären die Kosten der Gewinnrücklagen für ein Unternehmen mit den Zahlen in den Beispielen.