Berechnen Sie die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten

Die durchschnittlichen Finanzierungskosten eines Unternehmens: Was zahlt es für Fremd- und Eigenkapital?

Wenn Unternehmen Geld für Expansions- und andere Projekte sammeln, müssen sie für die Verwendung dieser Mittel aufkommen. Wenn das Unternehmen Geld von Aktionären sammelt oder eine Summe von Bargeld von privaten Investoren erhält, wird dies als Eigenkapital betrachtet. Geldbeschaffung durch Kreditaufnahme bei einer Bank oder Ausgabe von Anleihen gilt als Verschuldung. Jede dieser Methoden hat ihre eigenen Kosten, die in Form eines Zinssatzes angegeben werden können.

WACC erklären

Der gewichtete durchschnittliche Kapitalkostensatz (WACC) eines Unternehmens ist der durchschnittliche Zinssatz, den es zur Finanzierung seiner Vermögenswerte, seines Wachstums und seines Betriebskapitals zu zahlen hat.

Der WACC ist auch die durchschnittliche Mindestverzinsung, die er auf seinem Umlaufvermögen erzielen muss, um seine Aktionäre oder Eigentümer, seine Anleger und seine Gläubiger zu befriedigen.

Der WACC basiert auf der Kapitalstruktur eines Unternehmens und setzt sich aus Fremdfinanzierung und Eigenkapitalfinanzierung zusammen . Die Kapitalkosten sind ein allgemeineres Konzept für den Betrag, den ein Unternehmen zur Finanzierung seiner Geschäftstätigkeit zahlt, ohne sich auf die Zusammensetzung seiner Kapitalstruktur (Fremd- und Eigenkapital) zu beschränken.

Einige kleine Unternehmen nutzen nur Fremdfinanzierung für ihre Operationen. Andere kleine Start-ups nutzen Eigenkapitalfinanzierungen , insbesondere wenn sie von Eigenkapitalgebern wie Risikokapitalgebern finanziert werden. Da diese kleinen Unternehmen wachsen, ist es wahrscheinlich, dass sie eine Kombination aus Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung verwenden werden .

Schulden und Eigenkapital bilden die Kapitalstruktur des Unternehmens, zusammen mit anderen Konten auf der rechten Seite der Bilanz des Unternehmens wie Vorzugsaktien.

Wenn Unternehmen wachsen, erhalten sie möglicherweise Finanzmittel aus Schuldtiteln, Stammaktien (Gewinnrücklagen oder neue Stammaktien) und sogar bevorzugten Aktienquellen.

Um einen vereinfachten Kapitalkostensatz für das Unternehmen zu berechnen, überprüfen Sie zunächst die aktuelle Kapitalstruktur des Unternehmens und berechnen dessen Anteil an Fremd- und Eigenkapital.

Dann gewichten Sie die Kosten der Schulden und die Eigenkapitalkosten durch die resultierenden Prozentsätze bei der Berechnung der Kapitalkosten. Als nächstes summieren Sie die gewichteten Kosten von Kapital und Schulden, um den WACC zu erhalten.

Berechnung der Kosten von Schulden

Die Kosten von Schulden für ein Unternehmen sind in der Regel billiger als die Eigenkapitalkosten. Dies liegt daran, dass die Zinsaufwendungen für Schulden steuerlich absetzbar sind. Aus diesem Grund verwenden viele kleine Unternehmen, sofern sie keine Investoren haben, eine Fremdfinanzierung.

Die kleinsten Unternehmen dürfen kurzfristige Schulden nur zum Kauf ihrer Vermögenswerte verwenden. Zum Beispiel können sie Lieferantenkredit in Form von Kreditoren verwenden. Sie könnten auch nur kurzfristige Geschäftskredite verwenden , entweder von einer Bank oder einer anderen Finanzierungsquelle .

Größere Unternehmen können Zwischen- oder langfristige Geschäftskredite verwenden oder sogar Anleihen ausgeben, um Geld für die Finanzierung zu beschaffen.

Verwenden Sie die folgende Formel, um die Fremdkapitalkosten eines Unternehmens zu berechnen :

Fremdkapitalkosten = Vorsteuerkosten für Schuldverschreibungen oder kurzfristige Schuldverschreibungen * (1 - Grenzsteuersatz)

Zum Beispiel verwendet XYZ, Inc. hauptsächlich kurzfristige Schulden in seinen Operationen durch eine Kreditlinie bei seiner Bank. Die Kreditlinie hat einen variablen Zinssatz basierend auf den Marktbedingungen, aber der durchschnittliche Zinssatz für das vergangene Jahr betrug 9,0 Prozent.

Das Unternehmen erzielte im vergangenen Jahr einen Gewinn von rund 20 Millionen US-Dollar. Werfen Sie einen Blick auf die Unternehmenssteuertabellen , verwenden Sie einen Grenzsteuersatz von 35 Prozent.

Berechnen Sie die Kosten der Schuldenformel wie folgt:

Fremdkapitalkosten = 9,0 Prozent * (1 - 0,35) = 5,85 Prozent

XYZ's Fremdkapitalkosten betragen 5,85 Prozent.

Mit der Fremdfinanzierung eines Unternehmens sind normalerweise keine Emissions- oder Emissionskosten verbunden.

Berechnung der Eigenkapitalkosten

Die Eigenkapitalkosten können in ihrer Berechnung etwas komplexer sein als die Kosten von Fremdkapital. Es ist möglich, dass die Firma sowohl Stammaktien als auch Vorzugsaktien verwenden kann, um Geld für ihre Operationen zu beschaffen. Die meisten Firmen verwenden keine Vorzugsaktien. Diese Abbildung berücksichtigt nur die Kosten für Stammaktien.

Das meiste neue Eigenkapital, das an Unternehmen fließt, wird durch Reinvestitionen in die Gewinnrücklagen aufge- stockt .

Selbst einbehaltene Gewinne haben Kosten, sogenannte Opportunitätskosten. Diese Einnahmen hätten auf andere Weise genutzt werden können. Zum Beispiel hätten sie als Dividenden an die Aktionäre ausbezahlt werden können.

Es ist schwieriger, die Kosten von Stammaktien (einbehaltene Gewinne) als die Kosten von Schulden zu schätzen. Die meisten Unternehmen verwenden das Capital Asset Pricing Model (CAPM) zur Schätzung der Eigenkapitalkosten. Hier sind die Schritte zur Schätzung der Kosten der Gewinnrücklagen:

  1. Schätzen Sie den risikofreien Zinssatz der Wirtschaft.

    Der risikofreie Zinssatz ist normalerweise die Rendite der US-Schatzwechsel.

  2. Schätzen Sie die aktuelle Rendite des Aktienmarktes.

    Sie können normalerweise einen breiten Aktienmarktindex, wie den Wilshire 5000, betrachten und die Rendite dieses Index als Ersatz für die Marktrendite verwenden.

  3. Schätzen Sie das Risiko der Aktie des Unternehmens im Vergleich zum Markt. Diese Maßnahme wird Beta genannt.

    Das Beta (Risiko) des Marktes ist mit 1,0 angegeben. Wenn das Risiko des Unternehmens größer als der Markt ist, ist sein Beta größer als 1,0 und umgekehrt. Sie können historische Aktienkursinformationen verwenden, um Beta zu messen. Sie können das historische Beta für grundlegende firmenspezifische Faktoren anpassen. Oft ist es ein Urteilsspruch seitens der Unternehmensleitung.

  4. Fügen Sie die Variablen in die CAPM-Gleichung ein.

    Eigenkapitalkosten = risikofreier Zinssatz + Beta (Marktpreisrendite - risikofreier Zinssatz)

Beispiel: Wenn der risikofreie Zinssatz für Staatsanleihen bei 2 Prozent liegt und die aktuelle Marktrendite bei 5 Prozent liegt und das Beta der Aktien eines Unternehmens auf 1,5 geschätzt wird, berechnen Sie das Eigenkapital des Unternehmens (Gewinnrücklagen):

Eigenkapitalkosten = 2 Prozent + 1,5 (5 Prozent - 2 Prozent) = 6,5 Prozent

Berechnen Sie die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten

Nachdem Sie die Kapitalkosten für alle von Ihnen verwendeten Fremd- und Eigenkapitalquellen berechnet haben, ist es an der Zeit, den WACC für Ihr Unternehmen zu berechnen. Sie gewichten die Kapitalstruktur anhand des Prozentsatzes für jede Fremd- und Eigenkapitalquelle.

Die Kosten für Fremdkapital beliefen sich auf 5,85 Prozent und die Eigenkapitalkosten auf 6,5 Prozent. Wenn jeder von ihnen 50 Prozent der Kapitalstruktur eines Unternehmens ausmacht, folgt die Berechnung für den WACC wie folgt:

WACC = 0,50 (5,85) + 0,50 (6,5) = 6,175 Prozent

Wenn Ihr Unternehmen Fremd- und Eigenkapitalfinanzierungen in der oben vorgeschlagenen Weise nutzt, wird der WACC des Unternehmens 6,175 Prozent betragen. Wenn Sie andere Finanzierungsquellen hinzufügen, müssen Sie deren Komponentenkosten hinzufügen, z. B. für neues Eigenkapital oder Vorzugsaktien .

Dies ist eine allgemeine Berechnung des WACC unter Verwendung nur der üblichen Maßnahmen der Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung. Die Formel des WACC kann auf andere Finanzierungsquellen ausgedehnt werden, wie oben erwähnt.