Ein Blick auf das Agency-Problem zwischen Aktionären und Managern
Das Agency-Problem in einer Firma
Das Prinzipal-Agent-Kostenproblem ist komplex und erfordert in der Regel mehr als monetäre Anreize zu lösen. Im Wesentlichen tritt das Agency-Problem auf, wenn die Aktionäre wollen, dass das Management einen Kurs der Kapitalmaßnahme verfolgt, um das Vermögen der Aktionäre zu maximieren und die Manager - oft das Board of Directors und C-Suite Principals wie der CEO, President und Chief Operating Officer - - Ich möchte einen anderen Weg einschlagen, der für die gleichen Manager besonders vorteilhaft sein könnte.
Diese Meinungsverschiedenheit ist entscheidend für das Verständnis der Agenturkosten. Anleger möchten nur Aktien von Unternehmen in ihren Portfolios halten, die das Vermögen der Aktionäre maximieren. Wenn Investoren denken, dass es ein Problem zwischen Management und Aktionären innerhalb eines Unternehmens gibt, werden sie wahrscheinlich davor zurückschrecken, die Aktien dieses Unternehmens zu halten. Dies wird sich letztlich negativ auf den Kurs der Aktie des Unternehmens auswirken.
Das Agency-Problem ist in unserer Gesellschaft weit verbreitet. Es ist offensichtlich, nicht nur in der Wirtschaft; Es existiert auch in Clubs, Regierungsbehörden, Kirchen und vielen anderen Arten von Organisationen, wenn Manager und Eigentümer nicht gleich sind.
Managementziele vs. Shareholder Goals
In sehr großen Unternehmen ist der Besitz des Unternehmens auf Tausende von Aktionären verteilt. In der Regel ist bei dieser Art von Unternehmen das Problem der Agentur am gravierendsten, da die Manager davon ausgehen können, dass ihr volles Engagement für das Management - und oft ihr besseres Wissen darüber, wie das Unternehmen arbeitet - ihre Ziele, Richtlinien und Implementierungen bedeutet verdienen Vorrang vor den Zielen vieler Einzelaktionäre, von denen jeder nur ein geringes finanzielles Interesse und ein begrenztes Wissen darüber hat, wie das Unternehmen sein Geld verdient.
Das Agency-Problem ist am akutesten, wenn die Managementziele die Interessen des Managements auf Kosten des Aktionärsvermögens maximieren. Beispielsweise kann das Management keine Projekte übernehmen, die dem Unternehmen nützen würden. Wenn ein Projekt fehlschlägt, können Management-Jobs verloren gehen. Die Aktionäre möchten dieses Risiko möglicherweise eingehen, denn wenn die Projekte erfolgreich sind, wird das Vermögen der Aktionäre maximiert.
Andere Managementziele könnten eine Erhöhung der Sozialleistungen oder Akquisitionen sein, die die Größe des Unternehmens erhöhen, in der Hoffnung, dass die Dominanz eines Unternehmens auf seinem Markt seine Arbeitsplatzsicherheit verbessert. Die Aktionäre möchten möglicherweise, dass die Sozialleistungen eingeschränkt werden, um die Kosten niedrig zu halten und die Gewinne zu erhalten. Oder sie möchten nicht, dass das Unternehmen Barmittel für Akquisitionen ausgibt, sondern stattdessen das Geld als Dividende ausschütten möchte.
Wie wahrscheinlich ist es, dass die Managerziele und die Aktionärsziele übereinstimmen?
Es kann sein, dass die Ziele von Management und Anteilseignern in vielen Unternehmen zumindest teilweise übereinstimmen. Die Aktionäre können diese Ausrichtung verstärken, indem sie die Vergütung der Manager an die Leistung des Unternehmens binden. Wenn das Ziel der Vermögensmaximierung der Aktionäre erreicht wird, wird auch die Vergütung der Manager maximiert. Die Aktionäre können den Managern unter dem Marktpreis auch Aktienaktien anbieten, verlangen jedoch, dass die Manager für eine bestimmte Anzahl von Jahren im Unternehmen bleiben, bevor die Aktien verkauft werden können.
Angesichts der Stärke dieser und anderer ähnlicher Anreize können sich die Ziele von Management und Anteilseignern bis zu einem gewissen Grad angleichen, und das Agency-Problem kann verringert werden.
Unvermeidbare Agenturkosten
Der Umgang mit dem Agenturproblem ist niemals kostenlos - es gibt Agenturkosten, die mit der Bewältigung des Agenturproblems verbunden sind.
Solche Agenturkosten fallen normalerweise in die Kategorie der Betriebskosten.
Zum Beispiel können Manager von Unternehmen, wenn sie reisen, sich in das teuerste Hotel, das sie finden können, oder extravagante Upgrades von Chefbüros buchen. Diese Maßnahmen erhöhen die Betriebskosten, ohne dass den Aktionären dadurch ein Vorteil entsteht. Die Kosten, die mit der Überwachung von Managern in Bezug auf diese Art von persönlichen Ausgaben verbunden sind, machen Agenturkosten aus.
Die Überwachungstechniken umfassen ordnungsgemäße Buchhaltungsverfahren und die Festlegung von Budgets , die Ausgaben begrenzen. Leider können nicht alle Agenturkosten eliminiert werden. Die Überwachungskosten sind ein wesentlicher Teil der Betriebskosten eines Unternehmens. Irgendwann könnten sie sogar die Agenturkosten übersteigen.